申請兩地上市的時候，可以申請「主要上市」，英文叫 dual primary listing, 也可以申請「第二上市」, dual secondary listing. 阿里巴巴這次在中國香港申請的是第二上市，紐交所依然是其主要上市地點。

阿里巴巴在美國發(fā)行的ADS和在中國香港發(fā)行的股份按照1：8的比例互換。美股與港股之間的這種互換性，一定程度上搭建出阿里巴巴在全球資本市場的緩沖和雙保險機制。

更深層次的原因在于，阿里巴巴經(jīng)過20年的資本洗禮，早已深諳市場規(guī)則?，F(xiàn)階段它不僅需要融資，而且是融資的最好時機，恰好，一個更理解自己的中國香港資本市場再次“擁抱”自己。

阿里上市對港交所意義重大，目前恒生指數(shù)每天成交額不足千億港元，活躍度不如滬深兩地市場，引入阿里巴巴可以有效提升港交所抗風險能力。同時，對于港股而言，阿里巴巴此時入場，能夠提升港股對科技公司的吸引力，驅動更多同類公司進入，活躍資本市場。

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1.國際金融中心地位

中國香港是國際公認的金融中心，業(yè)界精英云集，已有眾多中國內(nèi)地企業(yè)及跨國公司在交易所上市集資。

2.建立國際化運營平臺

中國香港沒有外匯管制，資金流出入不受限制；中國香港稅率低、基礎設施一流、政府廉潔高效。在中國香港上市，有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國際化運作平臺，實施“走出去”戰(zhàn)略。

3.本土市場理論

中國香港作為中國的一部分，長期以來是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市場。一些在中國香港及另一主要海外交易所雙重上市的內(nèi)地企業(yè)，其絕大部分的股份買賣在中國香港市場進行。中國香港的證券市場既達到國際標準，又是內(nèi)地企業(yè)上市的本土市場。

4.健全的法律體制

中國香港的法律體制以英國普通法為基礎，法制健全。這為籌集資金的公司奠定堅實的基礎，也增強了投資者的信心。

5.國際會計準則

除《中國香港財務報告準則》及《國際財務報告準則》之外，在個別情況下，中國香港交易所也會接納新申請人采用美國公認會計原則及其它會計準則。

6.完善的監(jiān)管架構

中國香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國際標準，對上市發(fā)行人提出高水準的披露規(guī)定。我們對企業(yè)管治要求嚴格，確保投資者能夠從發(fā)行人獲取適時及具透明度的資料，以便評價公司的狀況及前景。

7.再融資便利

上市6個月之后，上市發(fā)行人就可以進行新股融資。

8.先進的交易、結算及交收措施

中國香港的證券及銀行業(yè)以健全、穩(wěn)健著稱；交易所擁有先進、完善的交易、結算及交收設施。

9.文化相同、地理接近

中國香港與內(nèi)地往來十分便捷，語言文化基本相同，便于上市發(fā)行人與投資者及監(jiān)管機構溝通。

在中國香港上市頗受內(nèi)地企業(yè)青睞，中國香港上市條件的相對寬松吸引了無數(shù)機構投資者加入到這一市場，在中國香港的主板和創(chuàng)業(yè)板上市需要什么條件和要求也受到不少關注。

中國香港主板上市的要求

主營業(yè)務：并無有關具體規(guī)定，但實際上，主線業(yè)務的盈利必須符合最低盈利的要求。業(yè)務紀錄及盈利要求：上市前三年合計溢利5,000萬港元(最近一年須達2,000萬港元，再之前兩年合計)。

業(yè)務目標聲明：并無有關規(guī)定，但申請人須列出一項有關未來計劃及展望的概括說明。最低市值：中國香港上市時市值須達1億港元。最低公眾持股量：25%(如發(fā)行人市場超過40億港元，則最低可降低為10%)。管理層、公司擁有權：三年業(yè)務紀錄期須在基本相同的管理層及擁有權下營運。

主要股東的售股限制：受到限制。信息披露：一年兩度的財務報告。包銷安排：公開發(fā)售以供認購必須全面包銷。股東人數(shù)：于上市時最少須有100名股東，而每1百萬港元的發(fā)行額須由不少于三名股東持有。

中國香港創(chuàng)業(yè)板上市的要求

主場的目的：目的眾多，包括為較大型、基礎較佳以及具有盈利紀錄的公司籌集資金。主線業(yè)務：必須從事單一業(yè)務，但允許有圍繞該單一業(yè)務的周邊業(yè)務活動。

業(yè)務紀錄及盈利要求：不設最低溢利要求。但公司須有24個月從事“活躍業(yè)務紀錄”(如營業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時市值超過5億港元，發(fā)行人可以申請將“活躍業(yè)務紀錄”減至12個月)。

業(yè)務目標聲明：須申請人的整體業(yè)務目標，并解釋公司如何計劃于上市那一個財政年度的余下時間及其后兩個財政年度內(nèi)達致該等目標。最低市值：無具體規(guī)定，但實際上在中國香港上市時不能少于4,600萬港元。

最低公眾持股量：3,000萬港元或已發(fā)行股本的25%(如市值超過40億港元，最低公眾持股量可減至20%)。管理層、公司擁有權：在“活躍業(yè)務紀錄”期間，須在基本相同的管理層及擁有權下營運。

主要股東的售股限制：受到限制。信息披露：一按季披露，中期報和年報中必須列示實際經(jīng)營業(yè)績與經(jīng)營目標的比較。

第一階段

委任創(chuàng)業(yè)板上市保薦人;委任中介機構，包括會計師、律師、資產(chǎn)評估師、股票過戶處;確定大股東對上市的要求;落實初步銷售計劃。

第二階段

決定上市時間;審慎調(diào)查、查證工作;評估業(yè)務、組織架構;公司重組上市架構;復審過去二/三年的會計記錄;保薦人草擬售股章程;中國律師草擬中國證監(jiān)會申請(H股);預備其他有關文件(H股);向中國證監(jiān)會遞交上市申請(H股)。

第三階段

遞交中國香港上市文件與聯(lián)交所審批;預備推廣資料;邀請包銷商;確定發(fā)行價;包銷團分析員簡介;包銷團分析員編寫公司研究報告;包銷團分析員研究報告定稿。

第四階段

中國證監(jiān)會批復(H股);交易所批準上市申請;副包銷安排;需求分析;路演;公開招股。

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